Netflix ประกาศเข้าซื้อ Warner Bros. มูลค่า 82.7 พันล้านดอลลาร์ สร้างปรากฏการณ์ใหม่ในอุตสาหกรรมบันเทิง

ข้อตกลงระหว่าง Netflix และ Warner Bros. Discovery กำหนดให้ Netflix เข้าซื้อสตูดิโอ ภาพยนตร์ ทีวี และแพลตฟอร์มสตรีมมิงอย่าง HBO/HBO Max — หลังแยกหน่วยธุรกิจ Global Networks ของ WBD ออกเป็นบริษัทใหม่

Netflix, Inc. และ Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) ประกาศลงนามข้อตกลงซื้อกิจการครั้งประวัติศาสตร์เมื่อวันที่ 5 ธันวาคม 2025 โดยระบุว่า Netflix จะเข้าซื้อ Warner Bros. รวมถึงสตูดิโอภาพยนตร์และโทรทัศน์ ตลอดจนบริการสตรีมมิง HBO และ HBO Max ซึ่งถือเป็นหนึ่งในดีลที่มีมูลค่าสูงที่สุดในอุตสาหกรรมบันเทิงสมัยใหม่ ด้วยมูลค่า enterprise value ประมาณ 82.7 พันล้านดอลลาร์ และ equity value ประมาณ 72.0 พันล้านดอลลาร์

ดีลนี้เกิดขึ้นบนโครงสร้างที่ WBD เคยประกาศมาก่อนหน้าว่าจะทำการแยกธุรกิจออกเป็นสองส่วน ได้แก่ กลุ่ม Streaming & Studios และกลุ่ม Global Networks โดยหน่วย Global Networks จะถูกแยกออกไปเป็นบริษัทจดทะเบียนใหม่ในชื่อ Discovery Global ซึ่งจะถือครองเครือข่ายโทรทัศน์และแบรนด์ข่าว กีฬา และเอ็นเตอร์เทนเมนต์ระดับโลก เช่น CNN, TNT Sports, Discovery ช่องฟรีทีวีในยุโรป และแพลตฟอร์มดิจิทัลอย่าง Discovery+ และ Bleacher Report ส่วนธุรกิจสตูดิโอและสตรีมมิง Warner Bros. และ HBO จะเป็นส่วนที่ Netflix เข้าซื้อ

ตามข้อตกลง ผู้ถือหุ้นของ WBD จะได้รับค่าตอบแทนรวม 27.75 ดอลลาร์ต่อหุ้น ประกอบด้วยเงินสด 23.25 ดอลลาร์ และหุ้นสามัญของ Netflix คิดเป็นมูลค่าราว 4.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยส่วนที่เป็นหุ้นจะอยู่ภายใต้กลไกคอลลาร์ (collar) ที่ผูกกับค่าเฉลี่ยราคาหุ้น Netflix ในช่วงเวลาก่อนปิดดีล ซึ่งช่วยควบคุมความผันผวนของมูลค่าตลาดในช่วงดำเนินการธุรกรรม

การผนึกกำลังครั้งนี้ทำให้คลังคอนเทนต์ของทั้งสองบริษัทถูกนำมารวมกัน ตั้งแต่แฟรนไชส์และผลงานระดับตำนานของ Warner Bros. เช่น The Big Bang Theory, The Sopranos, Game of Thrones, The Wizard of Oz และจักรวาล DC ไปจนถึงคอนเทนต์ต้นฉบับจาก Netflix เช่น Wednesday, Money Heist, Bridgerton, Squid Game และผลงานดังอีกจำนวนมาก ซึ่งจะช่วยให้ Netflix มีคลังคอนเทนต์ทั้งเก่าและใหม่ที่ลึกและกว้างขวางยิ่งขึ้นในการแข่งขันระดับโลก

ผู้บริหารของทั้งสองฝ่ายย้ำว่าดีลนี้จะสร้าง “ข้อเสนอที่พิเศษกว่าที่เคยมีมา” ให้กับผู้ชมทั่วโลก Ted Sarandos และ Greg Peters สองซีอีโอร่วมของ Netflix ระบุว่าภารกิจของบริษัทคือการ “บันเทิงผู้คนทั้งโลก” และการรวมตัวกับ Warner Bros. จะช่วยให้ Netflix สามารถใช้แพลตฟอร์มระดับโลกของตน นำเสนอเรื่องราวจากคลังของ Warner Bros. ให้ผู้ชมวงกว้างขึ้น ควบคู่กับการพัฒนาเรื่องราวใหม่ ๆ บนพื้นฐานของทรัพย์สินทางปัญญาชั้นนำ

ด้าน David Zaslav ซีอีโอของ Warner Bros. Discovery ระบุว่าการรวมกันของสองบริษัทนี้คือการจับมือกันของสององค์กรเล่าเรื่องที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก และจะช่วยให้เนื้อหาของ Warner Bros. เข้าถึงผู้ชมมากขึ้น ผ่านโครงสร้างการสตรีมและสมาชิกของ Netflix ที่แผ่ขยายไปทั่วโลก

ในด้านกลยุทธ์ Netflix มองว่าดีลนี้จะเสริมความแข็งแรงให้กับธุรกิจสตูดิโอ เพิ่มขีดความสามารถในการผลิตคอนเทนต์ในสหรัฐฯ และต่างประเทศ พร้อมทั้งเพิ่มการลงทุนระยะยาวในผลงานต้นฉบับ โดยบริษัทคาดว่าจะสามารถสร้างมูลค่าเพิ่มให้ผู้ถือหุ้นผ่านจำนวนสมาชิกที่เพิ่มขึ้น การมีส่วนร่วมของผู้ชม (engagement) ที่สูงขึ้น และรายได้กับกำไรจากการดำเนินงานที่เติบโตต่อเนื่อง นอกจากนี้ Netflix ระบุว่าคาดจะสามารถลดต้นทุนได้ราว 2–3 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในสามปีหลังปิดดีล และทำให้ผลประกอบการต่อหุ้น (GAAP EPS) ดีขึ้นภายในปีที่สอง

อย่างไรก็ดี การควบรวมในระดับมหาศาลเช่นนี้ก็สร้างคำถามด้านการแข่งขันและโครงสร้างตลาดในอุตสาหกรรมบันเทิง นักวิเคราะห์และผู้กำกับดูแลบางส่วนแสดงความกังวลว่า การรวมคอนเทนต์หลักของฮอลลีวูดไว้กับผู้เล่นสตรีมมิงรายใหญ่ที่สุดรายหนึ่งของโลก อาจกระทบต่อความหลากหลายของแพลตฟอร์มและอำนาจต่อรองของผู้สร้างคอนเทนต์รายอื่นในระยะยาว ทั้งยังอาจกลายเป็นประเด็นสำคัญในการพิจารณาของหน่วยงานกำกับด้านการแข่งขันและการผูกขาดในสหรัฐฯ และตลาดหลักอื่น ๆ

ดีลนี้ได้รับการอนุมัติเป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการของทั้งสองบริษัทแล้ว แต่ยังต้องผ่านเงื่อนไขหลายประการ ได้แก่ การแยกธุรกิจ Discovery Global ให้เสร็จสิ้น การอนุมัติจากผู้ถือหุ้น WBD รวมถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลด้านการแข่งขันและกฎหมายต่อต้านการผูกขาดในหลายประเทศ โดย Netflix และ WBD คาดว่าธุรกรรมจะสามารถปิดได้ภายใน 12–18 เดือนข้างหน้า หากผ่านทุกขั้นตอนตามเงื่อนไข

ที่มา: Netflix